Die Grundlagen des Aktienhandels: Ordertypen

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Die Grundlagen des Aktienhandels: Ordertypen

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Vormals mussten Anleger teure Spesen und Gebühren bezahlen wollten sie Aktien kaufen.

Mit dem Aufkommen von Fintechs, wie etwa dem bekannten deutschen Online Broker Flatex, hat sich die Zugänglichkeit mittlerweile verbessert und die Transaktionskosten habe sich für Anleger drastisch verringert. Auf Grund der Kostenstruktur von Fintechs können diese günstigere Tarife im Vergleich zu traditionellen Banken anbieten und setzen dadurch den herkömmlichen Banksektor unter Druck, welcher entsprechend nachziehen musste.

Entsprechend der zunehmenden Bedeutung der digitalen Technologie und des Internets entscheiden sich zusätzlich viele Anleger dafür, Aktien selbst zu kaufen und zu verkaufen, anstatt Banken und Beratern hohe Provisionen für die Ausführung von Transaktionen zu zahlen.

Bevor man jedoch mit dem Kauf und Verkauf von Aktien beginnt, sollte man wissen, welche mögliche Ordertypen Investoren zur Verfügung stehen.

In diesem Artikel möchten wir auf die wichtigsten Ordertypen des Aktienhandels eingehen.


Market Order

Ein Market Order ist die grundlegendste Art des Handels. Es ist ein Auftrag zum sofortigen Kauf oder Verkauf zum aktuellen Kurs. Wenn man eine Aktie kaufen will, zahlt man in der Regel einen Preis, der dem veröffentlichten Briefkurs entspricht oder nahe kommt. Wenn man eine Aktie verkaufen will, erhält man einen Preis, der dem veröffentlichten Gebot entspricht oder nahe kommt.

Wichtig zu beachten ist, dass der zuletzt gehandelte Preis nicht unbedingt der Preis ist, zu dem der Auftrag ausgeführt wird. In schnelllebigen und volatilen Märkten kann der Preis, zu dem Sie den Auftrag tatsächlich ausführen (oder ausführen lassen), vom zuletzt gehandelten Preis abweichen. Der Preis bleibt nur dann gleich, wenn der Geld-/Briefkurs genau dem zuletzt gehandelten Preis entspricht.

Market Order sind bei Einzelanlegern beliebt, die eine Aktie ohne Verzögerung kaufen oder verkaufen möchten. Der Vorteil der Verwendung von diesem Order besteht darin, dass der Handel garantiert ausgeführt wird; tatsächlich wird er so schnell wie möglich ausgeführt. Obwohl der Anleger den genauen Preis, zu dem die Aktie gekauft oder verkauft wird, nicht kennt, werden Market Order für Aktien, die über Zehntausende von Aktien pro Tag gehandelt werden und somit einen geringen Spread vorweisen, wahrscheinlich in der Nähe der Geld-/Briefkurse ausgeführt.

Visuelle Darstellung eines Market Order anhand eines Kursverlaufs.
Quelle: LYNX

Limit Order

Ein Limitauftrag, manchmal auch als Pending Order bezeichnet, ermöglicht es Anlegern, Wertpapiere zu einem bestimmten Preis in der Zukunft zu kaufen und zu verkaufen. Diese Auftragsart wird zur Ausführung eines Geschäfts verwendet, wenn der Kurs das vordefinierte Niveau erreicht; der Auftrag wird nicht ausgeführt, wenn der Kurs dieses Niveau nicht erreicht. Tatsächlich legt ein Limitauftrag den maximalen oder minimalen Preis fest, zu dem Sie bereit sind, zu kaufen oder zu verkaufen.

Wenn ein Anleger z.B. eine Aktie zu 10 Euro kaufen möchten, kann dieser einen Limit Order für diesen Betrag eingeben. Das bedeutet, dass er für diese bestimmte Aktie keinen Cent mehr als 10 Euro bezahlen würden. Es ist jedoch immer noch möglich, dass man sie für weniger als die in der Order angegebenen 10 Euro pro Aktie kauft

Es gibt vier Arten von Limit Orders:

Buy Limit

Ein Auftrag zum Kauf eines Wertpapiers zu oder unter einem bestimmten Preis. Limit Order müssen auf der richtigen Seite des Marktes platziert werden, um sicherzustellen, dass sie die Aufgabe der Preisverbesserung erfüllen. Bei einer Kauf-Limit-Order bedeutet dies, dass die Order zum oder unter dem aktuellen Marktgebot platziert wird.

Verkaufs-Limit-Order

Ein Auftrag zum Verkauf eines Wertpapiers zu oder über einem bestimmten Preis. Um einen verbesserten Preis zu gewährleisten, muss der Auftrag zum oder über dem aktuellen Marktpreis platziert werden.

Buy Stop

Ein Auftrag, ein Wertpapier zu einem Preis über dem aktuellen Marktgebot zu kaufen. Eine Stop-Order zum Kauf wird erst dann aktiv, wenn ein bestimmtes Preisniveau erreicht ist (das so genannte Stop-Level). Buy Stop sind Aufträge, die über dem Markt platziert werden, und Sell Stop-Orders, die unter dem Markt platziert werden (das Gegenteil von Buy- bzw. Sell-Limit-Orders). Sobald ein Stop-Level erreicht ist, wird die Order sofort in eine Markt- oder Limit Order umgewandelt.

Sell Stop

Ein Auftrag zum Verkauf eines Wertpapiers zu einem Preis unter dem aktuellen Marktpreis. Wie der Kauf-Stopp wird auch der Verkaufs-Stopp-Order erst nach Erreichen eines bestimmten Kursniveaus aktiv.

Visuelle Darstellung eines Limit Orders anhand eines Kursverlaufs.
Quelle: LYXN

Kosten eines Market- und Limit Orders

Bei der Entscheidung zwischen einem Market Order oder Limit Order sollten sich Anleger der zusätzlichen Kosten bewusst sein. In der Regel sind die Provisionen für Market Order günstiger als für Limit Order. Die Kommissionsdifferenz kann zwischen ein paar Euro und mehr als 10 Euro liegen. Zum Beispiel kann eine Kommission von 10 Euro für eine Market Order auf bis zu 15 Euro erhöht werden, wenn eine Limit Order gesetzt wird. Ein Limit Order sollte nur gesetzt werden, wenn man sich der erhöhten Kosten bewusst ist und sich der Order mit hoher Wahrscheinlichkeit lohnt.

Warum die richtige Auswahl des Orders wichtig ist, möchten wir anhand eines kurzen Beispiels illustrieren:

Nehmen wir an, der eigene Broker berechnet 7 € für eine Market Order und 12 € für eine Limit Order. Die Aktie XYZ wird derzeit zu 50 € pro Aktie gehandelt, und man möchte sie zu 49,90 € kaufen. Wenn der Investor eine Market Order zum Kauf von 10 Aktien erteilt, zahlt dieser 500 € (10 Aktien x 50 € pro Aktie) + 7 € Kommission, was insgesamt 507 € ergibt. Wird der Kauf allerdings über eine Limit Order für 10 Aktien zu 49,90 € abgewickelt, zahlt man 499 € + 12 € Kommissionen, was insgesamt 511 € ergibt.

Auch wenn man beim Kauf der Aktie zu einem niedrigeren Preis etwas spart (10 Aktien x 0,10 € = 1 €), verliert sich diese Einsparung durch die zusätzlichen Kosten für den Auftrag (5 €), eine Differenz von 4 €. Außerdem ist es im Falle des Limitauftrags möglich, dass die Aktie nicht auf 49,90 € oder weniger fällt. Wenn sie also weiter steigt, verliert man möglicherweise die Gelegenheit zum Kauf.


Weitere Ordertypen

Nachdem wir nun die beiden wichtigsten Order erläutert haben, anbei eine Liste mit einigen zusätzlichen Ordertypen, die viele verschiedene Broker für ihre Aufträge zulassen:

Stop-Loss-Order

Eine Order die weit verbreitet ist und sich oftmals, sowohl bei Investoren, als auch Tradern, sehr nützlich erweist. Diese Order unterscheidet sich von Limit- und Market Order, die bereits bei ihrer Eingabe aktiv sind, da die Stop-Loss-Order so lange ruht, bis ein bestimmter Kurs überschritten wird, woraufhin diese als Markt-Order aktiviert wird. Wenn zum Beispiel eine Stop-Loss-Verkaufsorder auf die XYZ-Aktien zu 45 € pro Aktie platziert wird, wäre die Order inaktiv, bis der Kurs 45 € erreicht oder unterschritten hat. Die Order würde dann in eine Marktorder umgewandelt, und die Aktien würden zum besten verfügbaren Preis verkauft. Diese Art von Order sollte in Betracht gezogen werden, wenn man keine Zeit hat, den Markt ständig zu beobachten, aber sich gegen eine größere Abwärtsbewegung absichern möchte. Ein guter Zeitpunkt für die Verwendung einer Stop-Order ist daher zum Beispiel vor einem Urlaub.

Stop-Limit-Order

Diese sind ähnlich wie Stop-Loss-Orders, aber wie ihr Name schon sagt, gibt es ein Limit für den Preis, zu dem sie ausgeführt werden. Bei einer Stop-Limit-Order sind zwei Preise angegeben: der Stop-Preis, der die Order in eine Verkaufsorder umwandelt, und der Limit-Preis. Anstatt die Order in eine Marktorder zum Verkauf umzuwandeln, wird die Verkaufsorder zu einer Limit Order, die nur zum Limit-Preis oder besser ausgeführt wird. Dadurch kann ein potenzielles Problem mit Stop-Loss-Orders gemildert werden, das bei einem Blitz-Crash ausgelöst werden kann, wenn die Kurse nach unten fallen, sich danach aber wieder erholen.

All or None (AON)

Diese Art von Order ist besonders wichtig für diejenigen, die Penny-Stocks kaufen. Ein All-or-None-Order stellt sicher, dass man entweder die gesamte angeforderte Aktienmenge oder gar keine erhält. Dies ist in der Regel problematisch, wenn eine Aktie sehr illiquide ist oder zusätzlich ein Limit Order festgelegt wurde. Wenn man beispielsweise einen Auftrag zum Kauf von 2.000 Aktien von XYZ erteilt, aber nur 1.000 Aktien verkauft werden, bedeutet eine Alles-oder-Nichts-Beschränkung, dass der Auftrag erst dann ausgeführt wird, wenn mindestens 2.000 Aktien zum bevorzugten Preis verfügbar sind. Wenn keine AON festgelegt wurde, wird die Order über 2.000 Aktien für 1.000 Aktien teilweise ausgeführt.

Immediately or Cancel (IOC)

Eine IOC-Order schreibt vor, dass ein Auftrag in beliebiger Höhe, der am Markt (oder zu einem Limit) in einer sehr kurzen Zeitspanne, oft nur wenige Sekunden oder weniger, ausgeführt werden kann, ausgeführt und dann der Rest des Auftrags storniert wird. Wenn in diesem “unmittelbaren” Intervall keine Aktien gehandelt werden, wird der Auftrag vollständig annulliert.

Fill or Kill (FOK)

Dieser Ordertyp kombiniert eine AON-Order mit einer IOC-Spezifikation; mit anderen Worten, er schreibt vor, dass die gesamte Ordergröße in einem sehr kurzen Zeitraum, oft wenige Sekunden oder weniger, gehandelt wird. Wenn keine der beiden Bedingungen erfüllt ist, wird der Auftrag storniert.

Good ‘Til Canceled (GTC)

Hierbei handelt es sich um eine zeitliche Beschränkung, die man auf verschiedene Aufträge anwenden können. Ein Auftrag mit “Gut bis zur Annullierung” bleibt aktiv, bis sich der Investor entscheidet, diesen zu annullieren. Brokerhäuser begrenzen in der Regel die maximale Zeit, die Sie einen Auftrag offen (aktiv) halten können, auf 90 Tage.

Day

Wenn in der GTC-Anweisung kein Verfallszeitraum angeben wird, wird der Auftrag in der Regel als Tagesauftrag festgelegt. Dies bedeutet, dass die Order nach Ende des Handelstages verfällt. Wenn sie nicht ausgeführt (ausgefüllt) wird, muss sie am folgenden Handelstag erneut eingeben werden.

Take Profit

Ein Take-Profit-Order dient dazu, den Handel mit einem Gewinn abzuschliessen, sobald er ein bestimmtes Niveau erreicht hat. Die Ausführung einer Take-Profit-Order schließt die Position. Diese Auftragsart ist immer mit einer offenen Position eines Pending-Auftrags verbunden.


Nicht alle Brokerhäuser oder Online-Handelsplattformen lassen alle diese Auftragsarten zu. Insofern sollte man sich vorab informieren, beziehungsweise den persönlichen Broker kontaktieren.



Fazit

Die Kenntnis des Unterschieds zwischen einer Limit- und einer Market Order ist für individuelle Investitionen von grundlegender Bedeutung. Es gibt Zeiten, in denen das eine oder das andere geeigneter ist, und die Auftragsart wird auch von dem eigenen Anlageansatz beeinflusst.

Ein langfristiger Anleger wird sich eher für eine Marktorder entscheiden, weil sie billiger ist und die Investitionsentscheidung auf Fundamentaldaten beruht, die sich über Monate und Jahre hinweg entwickeln werden. Ein kurzfristiger Anleger oder “Trader” ist jedoch bestrebt, auf einen kurzfristigen Trend in den Charts zu reagieren, und ist sich daher viel bewusster über den bezahlten Marktpreis; in diesem Fall ist eine Limit Order zum Kauf mit einer Stop-Loss-Order zum Verkauf normalerweise das absolute Minimum für die Einrichtung eines Handels.

Wenn man weiß, was jede Order bewirkt und wie jede einzelne den eigenen Handel beeinflusst, kann festgestellt werden, welche Order den eigenen Anlagebedürfnissen entspricht, Zeit spart, sowie das Risiko reduziert, was am wichtigsten ist und letztendlich Geld spart.



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